Serkan Bakır: 23–27 Şubat 2026 haftasının ekonomik takvimi

Geçen haftanın kısa bir özetiyle başılıyoruz..

Piyasaların geçtiğimiz haftayı “enflasyon ve büyüme dengesi” arayışıyla kapattığını görüyoruz. TCMB’nin 2026 tahminlerini yukarı güncellemesi, dezenflasyon sürecinin beklenenden daha zorlu geçeceğine dair bir işaret niteliğindeydi. ABD tarafında ise PCE ve GSYH verileri, FED’in “yumuşak iniş” senaryosunun (soft landing) ne kadar gerçekçi olduğunu test edecek.

Türkiye: Reel Sektör ve Bütçe Disiplini;

• TCMB Mesajı: Piyasa fiyatlamaları faiz indiriminin yılın ilerleyen dönemlerine ötelenmiş olabileceğine işaret ediyor.
• Bütçe ve Konut: Pazartesi açıklanacak olan Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi, mali disiplinin devam edip etmediğini gösterecek. Konut satış verileri ise yüksek faiz ortamında talebin ne kadar kırıldığını anlamak açısından kritik.
Küresel Görünüm: Likidite Kuruluğu ve Volatilite;

• Çin Faktörü: Çin tatili nedeniyle özellikle emtia ve Asya seansındaki işlem hacimleri düşerken volatilite artabilir.Bu durum, düşük hacimli piyasada spekülatif veya haber kaynaklı hareketlerin normalden çok daha sert tepkilere (flash crash veya ani sıçramalar) yol açabileceğini gösteriyor.
• ABD ve FED: Geçen hafta çekirdek enflasyonun düşük kalması piyasayı rahatlatsa da, bu hafta gelecek olan GSYH (4Ç – Öncü) ve PCE (FED’in favori enflasyon göstergesi) verileri, faiz indirimlerinin zamanlaması için nihai karar verici olacak.
Euro Bölgesi: Durgunluk ve Faiz Çıkmazı;

Avrupa tarafında 4Ç GSYH verilerinin zayıf gelmesi, bölgenin lokomotifi olan Almanya’nın “teknik resesyon” sınırında olduğunu teyit etti. ECB tutanaklarında faiz indirimi için “bahar ayları” sinyali aranırken, Fed-ECB faiz farkı Euro üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor .Buhafta açıklanacak olan enflasyon verileri, ECB’nin elini çabuk tutup tutmayacağını netleştirecek.

Genel Risk Algısı

• Çin tatil dönüşünde PBoC’nin (Çin Merkez Bankası) faiz hamlesi, emtia fiyatları için belirleyici olacak. ABD’deki güçlü büyüme beklentisi dolar endeksini (DXY) diri tutarken, Euro Bölgesi’ndeki zayıflık paritede aşağı yönlü baskı yaratabilir.
 

23–27 Şubat 2026 Haftalık Ekonomik Takvimi

Türkiye

23 Şubat Pazartesi: RKGE ve Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) – Sanayicinin moralini ve üretim kapasitesini ölçeceğiz.

24 Şubat Salı: Hizmet, Perakende Ticaret ve İnşaat Güven Endeksleri (Şubat) – Sektörel bazda yavaşlama emareleri aranacak.

26 Şubat Perşembe: TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) Özeti – Geçen haftaki duruşun detayları ve şahin mesajların tonu takip edilecek.

26 Şubat Perşembe: Haftalık Para ve Banka İstatistikleri – Rezervlerdeki değişim ve yabancı portföy giriş/çıkış rakamları.

27 Şubat Cuma: Dış Ticaret Dengesi (Ocak) – İthalatın hız kesip kesmediği, cari açık dengesi için kritik.

Euro Bölgesi

23 Şubat Pazartesi: Almanya Ifo İş İklimi Endeksi (Şubat) – Avrupa’nın en büyük ekonomisinde beklentiler.

25 Şubat Çarşamba: Euro Bölgesi M3 Para Arzı – Kredi büyümesi ve likidite koşulları.

27 Şubat Cuma: Almanya TÜFE (Şubat – Öncü) – Enflasyonun %2 hedefine ne kadar yaklaştığı görülecek.

27 Şubat Cuma: Fransa ve İspanya GSYH (Final) – Bölgesel büyüme farkları.

ABD

24 Şubat Salı: S&P/Case-Shiller Konut Fiyat Endeksi – Gayrimenkul piyasasındaki soğuma derecesi.

24 Şubat Salı: Conference Board (CB) Tüketici Güveni – Tüketici harcama iştahı.

26 Şubat Perşembe: Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları – İstihdam piyasasının direnci.

26 Şubat Perşembe: Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak) – Yatırım eğilimleri.

27 Şubat Cuma: Chicago PMI – Üretim sektöründeki daralma/genişleme sinyali.

Çin

23 Şubat Pazartesi: Tatil Dönüşü ve Likidite Testi

Piyasaların Açılışı: Shanghai (SSEC) ve Shenzhen(SZSE) borsaları 15 Şubat’tan bu yana ilk kez işleme açılıyor.

PBoC Likidite Yönetimi: Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) tatil sonrası piyasadaki likidite sıkışıklığını gidermek için yapacağı açık piyasa işlemleri (Ters Repo) takip edilecek.

Beklenti: Tatil harcamalarına dair ilk verilerin (turizm ve iç tüketim) piyasa tarafından fiyatlanması.

24 Şubat Salı: Mevduat ve Kredi Verileri

M2 Para Arzı ve Toplam Sosyal Finansman (Tahmini): Ocak-Şubat dönemini kapsayan kredi genişleme rakamları.

Önem: Ekonomik aktivitenin canlanması için hükümetin kredi musluklarını ne kadar açtığı bu verilerle netleşecek.

25 Şubat Çarşamba: Gayrimenkul Sektörü İzlemesi

Konut Fiyat Endeksi (70 Şehir): Çin ekonomisinin yumuşak karnı olan gayrimenkul sektöründeki fiyat değişimleri.

Kritik Seviye: Fiyatlardaki düşüşün durup durmadığı, tüketici güveni için belirleyici olacak.

26 Şubat Perşembe: Dış Ticaret ve Rezervler

Döviz Rezervleri Güncellemesi: Yuan’daki (CNY) değer kaybını önlemek için yapılan müdahalelerin rezervler üzerindeki etkisi.

27 Şubat Cuma: İmalat ve PMI Öncü Sinyalleri

Hafta Sonu Hazırlığı: Mart ayı başında açıklanacak resmi PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) verileri öncesinde, sanayi bölgelerinden gelen öncü üretim sinyalleri ve enerji tüketim verileri takip edilecek.

Stratejik Notlar

LPR Kararı: Eğer 20 Şubat’taki tatil gününde bir faiz (LPR) indirimi duyurulmadıysa, bu haftanın ilk işlem günlerinde PBoC’den sürpriz bir genişlemeci hamle gelip gelmeyeceği yakından izlenmelidir.

Yuan (CNY) Paritesi: Tatil dönüşü DXY’deki(Dolar Endeksi) hareketlere bağlı olarak USD/CNY paritesinde sert bir düzeltme yaşanabilir.

1. Değerli Metaller: Faiz Beklentileri ve Güvenli Liman Talebi

Gerçekleşen (16-20 Şubat):
Geçtiğimiz hafta altın fiyatları, ABD büyüme verisinin zayıflaması ve faiz indirimi beklentilerinin yeniden konuşulmaya başlamasıyla destek buldu. Ancak güçlü istihdam verileri yükselişi sınırladı. Yani piyasa hem “yavaşlayan ekonomi” hem de “henüz gevşemeyen para politikası” arasında kaldı.

Bu Haftaya Yorum (23-27 Şubat):

• Altın yatırımcıları için ana belirleyici Fed faiz beklentileri olacak.
• Zayıf ABD verileri altını destekleyebilir.
• Güçlü veriler ise tahvil faizlerini yükselterek baskı yaratabilir.
Gümüş tarafında ise Çin’de sanayi faaliyetinin yeniden hızlanması halinde altına kıyasla daha oynak hareketler görülebilir.

2. ABD Verileri: Büyüme Şoku ve İstihdam Sürprizi

• Gerçekleşen (16-20 Şubat): * GSYH: Beklenti %3.0 civarıyken, ABD ekonomisi 4. Çeyrekte sadece %1.4 büyüyerek ciddi bir yavaşlama sinyali verdi. Bu, FED’in faiz indirimlerini öne çekebileceği beklentisini doğurdu.
• İşsizlik Başvuruları: Perşembe günü açıklanan veri 206 bin ile beklentilerin (223 bin) çok altında geldi. Yani büyüme yavaşlarken istihdamın hala çok güçlü olması piyasada karmaşık makro görünüm yarattı.
• Bu Haftaya Yorum (23-27 Şubat): Bu haftanın verileri (Tüketici Güveni ve Chicago PMI), geçen haftaki %1.4’lük düşük büyümenin bir “kaza” mı yoksa kalıcı bir “yavaşlama” mı olduğunu kanıtlayacak. Verilere bağlı olarak dolar endeksinde oynaklık artabilir.
3. Kripto Paralar: Likidite ve Risk İştahı;

• Gerçekleşen (16-20 Şubat): Bitcoin, ABD istihdam verisinin güçlü gelmesiyle doların değer kazanması sonucu baskılandı ancak düşük hacim nedeniyle büyük bir kırılma yaşamadı. Ethereumise parite bazında zayıf kalarak BTC karşısında değer kaybetti.
• Bu Haftaya Yorum (23-27 Şubat): Çin borsalarının açılmasıyla “Asya saatleri” volatilitesi kriptoya geri dönecek. ABD büyüme verisindeki zayıflık, riskli varlıklar için uzun vadede pozitif olsa da, kısa vadede nakit talebi volatiliteyi artırabilir. Bitcoin’de 26 Şubat’taki işsizlik verileri yine en büyük tetikleyici olacak.

Sonuç ve Strateji;

Geçen hafta piyasalar “Çin yokken bekleyelim”modundaydı. Bu hafta ise “Çin döndü ve ABD yavaşlıyor” gerçeğiyle yüzleşecek.

Bu hafta ise hem ABD büyüme verilerinin etkisi hem de Çin piyasalarının yeniden açılmasıyla oynaklığın artması beklenebilir.

• ABD verileri beklentilerin altında kalırsa riskli varlıklarda toparlanma görülebilir.
• Güçlü veriler ise dolar ve tahvil faizlerini destekleyerek emtia üzerinde baskı yaratabilir.

Bu nedenle haftanın ana teması: “Büyüme verisi yönü belirleyecek.”

• Not: Bu metin yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yorumlar kişisel görüşlere dayanır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanız ve profesyonel danışmanlar eşliğinde almanız önerilir. Açık kaynaklar kullanılmıştır.