Geçen haftanın kısa bir özetiyle başılıyoruz..
Geçen hafta resmen hepimiz için bir “gerçeklerle yüzleşme” haftasıydı. 2026’nın daha ilk çeyreğinde taşlar yerinden oynamaya başladı. Büyüme mi yoksa enflasyon mu öncelikli? Sorusu artık masanın tam ortasında, kaçamak cevap veremiyoruz. Küresel piyasalar bir yanda yavaşlayan büyüme rakamlarıyla boğuşurken, diğer yanda istihdamın direnciyle karşı karşıya kaldı. Bu ikilem, merkez bankalarının elini iyice zorlaştırıyor.
Geçen Hafta Neler Oldu?
Türkiye tarafında TCMB’nin 2026 enflasyon tahminlerini yukarı revize etmesi epeyce ses getirdi. Faiz indirimi hayali kuranlar bir anda gerçek dünyaya döndü. “Daha uzun süre, daha yüksek faiz” artık sadece laf değil, net strateji haline geldi. Reel sektörden gelen sinyaller de sanayicinin ve üretimin sırtındaki yükün iyice arttığını gösteriyor; özellikle enerji ve girdi maliyetlerindeki artışın kârlılıkları nasıl erittiğini görüyoruz.
Euro Bölgesi’nde işler tam bir stagflasyon karışıklığı. Almanya’nın Ifo endeksi beklentilerin altında kalınca “lokomotif ülke resesyona giriyor” dedik ve maalesef doğru çıktı. Kredi muslukları neredeyse kapalı, enflasyon da bir türlü istenen hızda düşmüyor. ECB’nin işi gerçekten zor; hem büyümeyi desteklemek hem de fiyat istikrarını korumak arasında sıkışıp kaldı. Bu durum pariteyi de dolar lehine epeyce baskılıyor, EUR/USD 1,18 seviyesinde seyrediyor.
ABD’de FED’in “yumuşak iniş” senaryosu ciddi sınav veriyor. Ekonomi %1,4 gibi oldukça düşük bir büyüme gösterdi (Q4 2025) ama işsizlik başvuruları hala çok düşük seviyede seyrediyor. Ekonomi yavaşlarken istihdamın bu kadar dayanıklı olması DXY’de ciddi kafa karışıklığı yaratıyor. Piyasa bir yandan resesyon korkusuyla altın ve tahvile kaçarken, diğer yandan güçlü istihdam verisiyle doları destekliyor.
Çin’de tatil sonrası piyasalar açıldı ama beklediğimiz büyük sıçrama bir türlü gelmedi. Gayrimenkul tarafındaki sert düşüşün en azından durması şimdilik tek teselli gibi duruyor. Ancak iç talep hâlâ zayıf, bu yüzden Pekin’in yeni teşvik paketleri gündeme gelebilir.
Önümüzdeki Hafta (02–06 Mart)
Kritik Günler Şubat verilerini bu hafta tamamen masaya koyacağız. Merkez bankaları da ilkbahar stratejilerini bu rakamlara göre şekillendirecek. Bir de üstüne ABD-İsrail-İran gerilimi var; savaş ihtimali piyasanın tepesinde kocaman bir bulut gibi asılı duruyor. Jeopolitik risk primini de hesaba katarak takvimimize odaklanacağız.
Türkiye
• 02 Mart Pazartesi: İTO İstanbul enflasyonu – ulusal TÜFE için ilk güçlü ipucu. Özellikle gıda ve kira kalemlerindeki değişimi yakından izleyeceğiz.
• 03 Mart Salı (en kritik gün): Şubat TÜFE ve ÜFE. Aylık artış %2,5’in altında kalırsa TCMB’nin duruşunda hafif bir esneme beklentisi doğabilir; %3’ü aşarsa “faizler uzun süre yüksek kalacak” mesajı daha da netleşir ve TL’de kısa vadeli baskı artabilir.
• 05 Mart Perşembe: TCMB’nin haftalık para-banka verileri – rezervlerin seyri ve KKM’den çıkış hızı burada net okunur. KKM’de hızlı çözülme devam ederse TL’deki oynaklık artabilir.
Euro Bölgesi
02 Mart Pazartesi: İmalat PMI (final) – Almanya ve Euro Bölgesi geneli için sanayi daralmasının boyutunu göreceğiz.
• 04 Mart Çarşamba: ÜFE – maliyet enflasyonunun nereye gittiğini anlayacağız; düşüş yavaşsa ECB’nin işi daha da zorlaşır.
• 06 Mart Cuma: GSYH (final) – resesyonun resmen tescili gelebilir, bu da ECB’den daha şahin bir duruş beklememize sebep olur.
ABD – İstihdam verisi yön belirleyecek
• 02 Mart Pazartesi: ISM İmalat PMI – sanayideki nabzı ölçeceğiz, 50’nin altı devam ederse resesyon sinyali güçlenir.
• 04 Mart Çarşamba: ADP özel sektör istihdamı + Bej Kitap – FED’in bölge raporları faiz indirimi beklentilerini ciddi şekilde şekillendirecek.
• 06 Mart Cuma (haftanın yıldızı): Tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı. Beklentinin altında 100 bin’in altında istihdam artışı veya işsizlikte yükseliş görürsek altın, gümüş ve kriptoda ciddi bir ralli tetiklenebilir. Tersine güçlü veri gelirse dolar güçlenir, riskli varlıklar baskı altında kalır.
Çin
• 02 Mart Pazartesi: Caixin İmalat PMI – sanayicinin moralini ölçeceğiz.
• 05 Mart Perşembe: Hizmet PMI – iç tüketimin gerçek durumunu gösterecek.
• Hafta boyu: PBoC’nin likidite adımları ve bakır, demir gibi endüstriyel emtia fiyatlarındaki hareketler. Çin’den gelecek olumlu sürpriz emtia rallisini destekleyebilir.
Strateji
1. Altın & Gümüş: Geçen haftaki zayıf büyüme altına güzel bir alan açtı. Şu anda ons altın 5.278-5.294 bandında seyrediyor. Asıl ateşleyici Cumagünkü ABD istihdamı olacak. Zayıf veri gelirse ons altın yeni bir ralli ile 5.400-5.500 bandına doğru hareketlenebilir (jeopolitik risklerle birlikte 5.600 direnci de gündeme gelebilir). Gümüşte ise Çin sanayi verileri ve endüstriyel talep ekstra belirleyici; kısa vadede 95-102 dolar aralığını izliyorum, gümüş/gold oranı hâlâ düşük seviyelerde, yani gümüşün altına göre daha hızlı yükseleceği bir senaryo masada.
2. Bitcoin & Ethereum: Şubat’ı biraz uykuda geçirdik ama Mart’la birlikte volatilite geri dönüyor. Resesyon korkusu arttıkça Bitcoin “güvenli liman” algısıyla 75-80 bin dolar bandına yönelebilir. Ethereum’da ise ETF akımları ve staking getirileri hâlâ destekleyici. Yine de Cuma’ya kadar sert hareketlere karşı stop-loss kullanmakta fayda var.
3. Dolar / TL & DXY: Küresel dolar endeksi 97,6 seviyesinde; 97,5 desteğini test edebilir ama bunun için ABD verilerinin “ekonomi gerçekten soğuyor” demesi lazım. İçeride Salı enflasyonu sonrası kur 43,50-44,00 bandında baskı görebilir. TCMB’nin şahin duruşu devam ederse TL’deki değer kaybı sınırlı kalır, ama jeopolitik riskler her an devreye girebilir.
Özetle: Haftanın ilk yarısı “bekle-gör” modunda geçecek gibi ama Perşembe-Cuma arası piyasada fırtına kopabilir. Stratejimizi büyüme, istihdam ve enflasyon verilerine göre anlık güncelleyeceğiz. Risk iştahımızı düşük tutup, önemli verilerden önce pozisyonları hafifletmek şu an en mantıklısı gibi duruyor.
• Not: Bu metin yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yorumlar kişisel görüşlere dayanır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanız ve profesyonel danışmanlar eşliğinde almanız önerilir. Açık kaynaklar kullanılmıştır.
Yorum gönder