Geçen Haftanın Kısa Özeti
ABD-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı çevresindeki askeri hareketlilikle şekillendi. Petrol fiyatlarındaki yükseliş küresel enflasyon baskısını belirgin şekilde artırdı.Çin’de enflasyon verileri beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Özellikle ÜFE tarafında güçlü bir artış görüldü. Bu yükselişin ana nedeni petrol kaynaklı maliyet baskısı olarak öne çıktı.
Euro Bölgesi’nde ilk çeyrek büyüme rakamları oldukça zayıf kaldı. Bu veri stagflasyon endişelerini yeniden canlandırırken, Almanya ZEW Ekonomik Güven Endeksi de olumsuz bir tablo ortaya koydu. Bölgede büyüme yavaşlaması ile birlikte enflasyon baskısının bir arada seyretmesi piyasalarda tedirginliğe yol açtı.
ABD tarafında TÜFE ve ÜFE verileri beklentilerin üzerinde geldi. Enerji maliyetlerindeki artışın etkisi net şekilde hissedildi. İşsizlik maaşı başvurularında hafif bir artış gözlenirken, perakende satışlar karışık bir görüntü sundu. Fed Başkanı Değişimi Etkisi:
Hafta içinde Fed Başkanlığı’nda yaşanan değişim piyasalarda önemli bir belirsizlik unsuru yarattı. Yeni başkanın şahin veya güvercin duruşuna dair net bir sinyal henüz oluşmasa da, geçiş dönemi Fed’in gelecek faiz politikasına ilişkin soru işaretlerini artırdı. Bu durum doları desteklerken, aynı zamanda tahvil getirilerinde dalgalanmaya neden oldu.
Trump-Xi Zirvesi Etkisi:
13-14 Mayıs’ta gerçekleşen zirve sonrası piyasalarda “en kötü senaryo geride kaldı” havası oluştu. Ticaret savaşının daha fazla tırmanmayacağına dair ön anlaşma iyimserlik yaratsa da detayların belirsiz olması temkinli bir duruşa yol açtı. Boeing siparişleri beklentilerin oldukça altında kalırken, yarı iletken sektörü ve bazı tarım ürünleri olumlu etkilendi. Çin’de sanayi üretimi güçlü seyrederken perakende satışlar zayıf kaldı.
Türkiye:
İşsizlik oranında sınırlı bir iyileşme izlendi. Sanayi üretimi enerji maliyetlerindeki artış nedeniyle daralma gösterdi. TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi’nde yıl sonu enflasyon ve kur beklentileri yukarı yönlü revize edildi.
• Altın ve Gümüş: Jeopolitik riskler nedeniyle güvenli liman alımıyla yükseliş gördü, ancak enflasyon verileri ve Fed belirsizliğiyle dalgalandı.
• Dolar Endeksi (DXY): Enflasyon verileri, jeopolitik gelişmeler ve Fed Başkanı değişiminin yarattığı belirsizlikle güçlendi.
• Kripto Varlıklar: Risk iştahı zayıf seyretti ve sınırlı hareket etti.
Enerji şoku kaynaklı enflasyon baskısı, jeopolitik belirsizlik, Euro Bölgesi’nde stagflasyon endişeleri ve Fed’deki başkanlık değişiminin yarattığı geçiş dönemi belirsizliği ile birlikte ticaret anlaşmasına bağlı temkinli iyimserlik.
ABD – Çin İlişkileri
1. Diplomatik Hat: “Yönetilebilir Rekabet” ve Güç Dengesi Beijing’deki Trump-Xi zirvesinin ardından Washington-Pekin hattında gerilimi kontrol altında tutmayı hedefleyen yeni bir denge kuruldu. İlişkiler şu an için “kopuş” yerine “yönetilebilir bir rekabet” zemininde ilerliyor.
Zirvenin en hassas başlığı olan Tayvan, Pekin’in en katı kırmızı çizgisi olmayı sürdürüyor. Başkan Trump’ın Tayvan’a yönelik silah satışlarını bir müzakere kozu olarak kullanabileceğine dair sinyaller diplomatik kulislerdeki ağırlığını korusa da, ABD Donanması’nın Orta Doğu’daki askeri hareketliliğe odaklanması sebebiyle Tayvan sevkiyatlarının geçici olarak yavaşlaması, bu hafta bölgedeki tansiyonun düşük kalmasını sağladı.
Pekin yönetimi ise çok yönlü diplomasi trafiğini sürdürüyor; Xi Jinping’in zirve sonrası vakit kaybetmeden Putin ile bir araya gelmesi, Washington ile sağlanan yumuşamanın Moskova-Pekin stratejik ortaklığına zarar vermediğini gösterme çabası olarak okunmalı. ABD ise Çin’in Rusya ve İran üzerindeki diplomatik kaldıraç gücünü kendi lehine manipüle etme arayışında.
2. Ticaret Diplomasisi ve Ekonomik Beklentiler Ekonomik cephede “en kötü senaryonun” geride kaldığı algısı hâkim olsa da yapısal pürüzler masada kalmaya devam ediyor.
Zirvede kurulan Ticaret ve Yatırım Kurulları bu hafta itibarıyla operasyonel çalışmalara başladı. Piyasaların odağında, Çin’in taahhüt ettiği yıllık 17 milyar dolarlık ABD tarım ürünü alımı ile havacılık sektörünü yakından ilgilendiren 200 adetlik Boeing siparişinin lojistik takvimi yer alıyor.
Diğer taraftan Çin Ticaret Bakanlığı (MOFCOM), 30 milyar dolarlık bir ürün havuzunda karşılıklı gümrük vergisi indirimi için prensip anlaşmasına varıldığını duyurmuştu. Bu hafta, indirimlerin ilk etapta tekstil ve oyuncak gibi stratejik olmayan tüketim mallarını kapsayacağına dair detaylar netleşmeye başladı.
Madalyonun diğer yüzünde ise teknoloji savaşı tüm hızıyla sürüyor. ABD’nin yarı iletken ve yapay zekâ çiplerine yönelik katı ambargolarına karşı, Çin’in nadir toprak elementleri üzerindeki ihracat kontrolleri bir misilleme mekanizması olarak devrede. Ancak her iki taraf da bu hafta yeni bir makro şok yaratacak büyük yaptırımlardan kaçınmayı tercih etti.
25-29 Mayıs haftası, tarafların yeni bir tarife savaşına girmekten ya da ani bir kriz üretmekten bilinçli olarak kaçındığı bir dönem oldu. Çin, içerideki büyüme sancılarını ve zayıf iç tüketimi dengelemek adına dış ticarette öngörülebilirlik ararken; ABD de Cuma günü açıklanacak kritik Çekirdek PCE enflasyon verisi öncesinde tedarik zincirinde yeni bir maliyet şoku yaşanmasını istemiyor.
Piyasa aktörleri mevcut durumu; küresel ekonomide tam bir kopuşun yaşanmadığı, ancak eski derin entegrasyonun da geri gelmeyeceği yeni bir “soğuk denge” dönemi olarak fiyatlıyor.
25-29 Mayıs 2026 Haftalık Ekonomik Takvim
Kurban Bayramı’nızı en içten dileklerimle kutlar, bayramın size, ailenize ve iş dünyamıza huzur, bereket ve başarı getirmesini dilerim.
Türkiye
• 25 Mayıs Pazartesi: Mayıs Ayı Ekonomik Güven Endeksi
• 26 Mayıs Salı: Kurban Bayramı Arefesi – Borsa İstanbul yarım gün açık
• 27 Mayıs Çarşamba: Kurban Bayramı – Piyasalar kapalı
• 28 Mayıs Perşembe: Kurban Bayramı – Piyasalar kapalı
• 29 Mayıs Cuma: Kurban Bayramı – Piyasalar kapalı
Amerika Birleşik Devletleri
• 25 Mayıs Pazartesi: Memorial Day – Piyasalar kapalı
• 26 Mayıs Salı: Conference Board Tüketici Güven Endeksi (Mayıs)
• 27 Mayıs Çarşamba: Askıda Konut Satışları
• 27 Mayıs Çarşamba: Fed Bej Kitap Raporu
• 28 Mayıs Perşembe: GSYH 1. Çeyrek Revizyonu
• 28 Mayıs Perşembe: Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları
• 29 Mayıs Cuma: Çekirdek PCE Fiyat Endeksi (Fed’in en önemli enflasyon göstergesi)
Euro Bölgesi ve Almanya
• 25 Mayıs Pazartesi: Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Mayıs)
• 26 Mayıs Salı: Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Haziran)
• 28 Mayıs Perşembe: Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi
• 29 Mayıs Cuma: Euro Bölgesi Öncü TÜFE (Yıllık)
Çin
• 29 Mayıs Cuma: Resmi İmalat ve Hizmet PMI (Mayıs)
Haftanın Varlık Beklentileri
Türkiye’de Kurban Bayramı, ABD’de Memorial Day tatili nedeniyle hafta boyunca piyasalarda hacim düşük ve sığ bir seyir bekleniyor. Yatırımcıların ana odağı 29 Mayıs Cuma günü açıklanacak ABD Çekirdek PCE enflasyon verisi olacak.
Dolar Endeksi (DXY): Hafif yukarı eğilim öne çıkıyor. PCE verisinin beklentileri aşması durumunda doların daha da güçlenmesi beklenebilir.
Altın: Dalgalı bir seyir öngörülüyor. Jeopolitik riskler fiyatı desteklese de güçlü dolar baskısı devam edebilir. Yönü PCE verisi belirleyecek.
Gümüş: Altına göre daha zayıf bir performans gösterebilir. Özellikle 29 Mayıs’ta açıklanacak Çin PMI verisine karşı duyarlı.
Kripto Varlıklar: Genel olarak baskı altında. Risk iştahı düşük seyrediyor. PCE verisinin sıcak gelmesi halinde satış baskısının artması beklenebilir.
Tatil haftası nedeniyle likiditenin düşük olduğu, ani hareketlere açık bir dönemden geçiliyor. Haftanın en kritik başlığı 29 Mayıs Cuma’daki Çekirdek PCE verisi. Verinin tonu dolar, altın ve kripto piyasalarının yönünü doğrudan etkileyecek.
Not: Bu metin yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yorumlar kişisel görüşlere dayanır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanız ve profesyonel danışmanlar eşliğinde almanız önerilir. Açık kaynaklar kullanılmıştır.
