Serkan BAKIR: 17-21 kasım haftası ekonomik takvim

Geçtiğimiz haftanın değerlendirmesi başlamadan önce

10 Kasım’da vefatının 87. Yılında Büyük Önder Atatürk’ü minnetle anıyoruz. Cumhuriyet’imizi sonsuza dek yaşatacağız.

11 Kasım’daki elim kazada şehit olan kahramanlarımızı rahmetle anıyor; ailelerine ve milletimize başsağlığı diliyorum.

10–14 Kasım haftasında küresel ekonomi verileri genel olarak beklentilere paralel seyrederken, hem gelişmiş hem gelişmekte olan ülkelerde ılımlı toparlanma sinyalleri öne çıkmıştır. Türkiye’de sanayi üretimi güçlü yıllık görünümünü korurken, konut satışlarındaki belirgin artış iç talebin canlılığını göstermiştir.

Avrupa’da ZEW endekslerindeki yükseliş yatırımcı beklentilerinde iyileşmeye işaret ederken, sanayi üretimindeki daralmanın yavaşlaması resesyon riskini hafifletmiştir.

ABD’de TÜFE ve ÜFE’nin beklentilere uygun gelmesi, enflasyonun kontrollü fakat dirençli olduğunu ortaya koyarak Fed’in temkinli politika duruşunu desteklemektedir.

Çin’de kredi hacmindeki genişleme ve üretim göstergelerindeki güçlenme, büyüme sürecinin yeniden ivmelendiğini göstermektedir.

TÜRKİYE EKONOMİK TAKVİMİ (10–14 Kasım 2025)

10 Kasım
Sanayi Üretimi Yıllık Beklenti %7,1 Gerçekleşen %7,1 Önceki %9,2 Yüksek Büyüme beklentiye paralel üretim hızındaki normalleşme kontrollü
Sanayi Üretimi Aylık Beklenti -%0,5 Gerçekleşen -%0,5 Önceki -%0,8 Yüksek Aylık daralma enerji ve sezon etkilerine uyumlu risk algısı düşük
Zorunlu Karşılık Katılım Fonları Veri açıklanmadı Orta Bankacılık likiditesine etkisi sınırlı stabil görünüm korunuyor
12 Kasım
Cari Denge Beklenti -2,5 milyar dolar Önceki -2,6 milyar dolar Yüksek Açığın daralma eğilimi TL üzerindeki baskıyı azaltabilir
13 Kasım
Konut Satışları Beklenti 110000 Gerçekleşen 164306 Önceki 102000 Orta Satışlar beklentiyi aştı faiz ve kampanyalar talebi destekliyor
Uluslararası Rezervler Önceki 146,3 milyar dolar Orta Rezerv artışı TCMB kur istikrarına katkı sağlayabilir
EURO BÖLGESİ EKONOMİK TAKVİMİ (10–14 Kasım 2025)
11 Kasım
Almanya ZEW Endeksi Beklenti 42,0 Önceki 38,4 Gerçekleşen 42,0 Yüksek Yatırımcı güveni toparlanıyor sanayi beklentileri iyileşti
Euro Bölgesi ZEW Endeksi Beklenti 46,5 Önceki 45,2 Gerçekleşen 46,5 Yüksek Ekonomik beklentiler güçlü risk algısı geriliyor
13 Kasım
Sanayi Üretimi Aylık Beklenti -0,2% Önceki -1,1% Gerçekleşen -0,2% Yüksek Daralmanın yavaşlaması toparlanmanın ilk sinyalini veriyor
Sanayi Üretimi Yıllık Beklenti -2,3% Önceki -3,2% Gerçekleşen -2,3% Yüksek Yıllık kayıp azaldı resesyon endişesi gevşiyor
14 Kasım
Almanya TÜFE Yıllık Beklenti 2,3% Önceki 2,3% Gerçekleşen 2,3% Yüksek Enflasyon sabit ECB’nin sıkı duruşunda değişiklik beklenmiyor
Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi Beklenti +15,0 Milyar € Önceki +13,7 Milyar € Gerçekleşen +15,0 Milyar € Orta Ticaret fazlası euroya destek vererek risk algısını iyileştiriyor
Fransa TÜFE Beklenti 2,4% Önceki 2,4% Gerçekleşen 2,4% Yüksek Enflasyon yapışkan fiyat baskıları sürüyor

ABD EKONOMİK TAKVİMİ (10–14 Kasım 2025)
13 Kasım
TÜFE Yıllık Beklenti 3,4% Önceki 3,3% Gerçekleşen 3,4% Yüksek Enerji ve kira baskısı enflasyonu yüksek tutuyor Fed temkinli
14 Kasım
ÜFE Yıllık Beklenti 2,8% Önceki 2,7% Gerçekleşen 2,8% Yüksek Üretici maliyetlerindeki artış erken faiz indirimi beklentisini zayıflatıyor
14 Kasım
İmalat ve Ticaret Satışları Beklenti Önceki Veri Mevcut Gerçekleşen Veri Mevcut Orta İç talep ve stok seviyeleri ekonomik momentum için kritik

ÇİN EKONOMİK TAKVİMİ (10–14 Kasım 2025)
11 Kasım
Yeni Yuan Kredileri Beklenti 1.290 Milyar CNY Önceki 550 Milyar CNY Gerçekleşen 1.290 Milyar CNY Orta Krediler beklentiye paralel altyapı ve inşaat sektörlerini destekliyor
Toplam Sosyal Finansman Beklenti 3.530 Milyar CNY Önceki 1.500 Milyar CNY Gerçekleşen Bekleniyor Orta Finansman genişlemesi büyüme üzerinde pozitif etki yaratabilir
14 Kasım
Perakende Satışlar Yıllık Beklenti 3,0% Önceki 2,2% Gerçekleşen Bekleniyor Yüksek Tüketici harcamalarında toparlanma devam ediyor
Sanayi Üretimi Yıllık Beklenti 6,5% Önceki – Gerçekleşen Bekleniyor Yüksek Sanayi güçlü tedarik ve emtia talebi artabilir
İşsizlik Oranı Beklenti 5,2% Önceki 5,2% Gerçekleşen Bekleniyor Yüksek İş gücü piyasası dengeli genç işsizliği baskısı azalıyor

Bu hafta ekonomik takvimimiz ise
17–21 Kasım 2025 haftası için Türkiye, Euro Bölgesi, ABD ve Çin ekonomik takvim.
TÜRKİYE EKONOMİK TAKVİMİ (17–21 Kasım 2025)
17 Kasım
Otomobil Satışları Yıllık Beklenti ~13% Önceki ~25,7% Orta Otomobil talebi iç talebi gösterir likidite riski izlenmeli
Bütçe Dengesi Ekim Önceki -309,6 Milyar TL Orta Kamu maliyesi ve likidite yönünden izlenmeli
20 Kasım
Tüketici Güven Endeksi Kasım Beklenti ~83,4 puan Önceki 83,6 puan Orta Harcamalar ve talep açısından önemli piyasa duyarlılığına etki edebilir
Döviz Rezervleri 14 Kasım haftası Önceki ~81,99 Milyar $ Orta Rezerv seviyesi kur istikrarı açısından kritik jeopolitik risk ek baskı yaratabilir

21 Kasım
Finansal Hizmetler Güven Endeksi Orta Bankacılık finans sektörü görünümü için ipucu olabilir
Döviz Varlıkları ve Yabancı Paralı Likidite Eylül Kur riski ve dış borçlanma açısından izlenmeli

EURO BÖLGESİ EKONOMİK TAKVİMİ (17–21 Kasım 2025)
17 Kasım
Almanya IFO İş İklimi Endeksi Kasım Beklenti 95,0 puan Önceki 94,7 puan Yüksek İş dünyası güveni ve yatırımcı beklentilerini gösterir politika şüpheleri plato riski taşır
18 Kasım
Euro Bölgesi Sanayi Üretimi Ekim Beklenti -0,2% Önceki -0,5% Yüksek Sanayi üretim trendleri ekonomik toparlanma sinyali verir
19 Kasım
Almanya Toptan Satışlar Aylık Beklenti 0,5% Önceki 0,3% Orta İç talep ve satış eğilimleri için öncü gösterge
20 Kasım
Euro Bölgesi Hizmet PMI Kasım Beklenti 53,2 Önceki 52,8 Orta Hizmet sektörü büyüme trendini gösterir ekonomik canlılık hakkında bilgi verir
21 Kasım
Almanya ÜFE Yıllık Beklenti 2,6% Önceki 2,5% Yüksek Üretici maliyetleri ve fiyat baskısı hakkında sinyal verir

ABD EKONOMİK TAKVİMİ (17–21 Kasım 2025)
17 Kasım
Kapasite Kullanım Oranı Ekim Beklenti 79,4% Önceki 79,1% Orta Sanayi kapasitesi ve ekonomik büyüme göstergesi kapanma sonrası veri kalitesi riskli

18 Kasım
Yeni Konut Başlangıçları Ekim Beklenti 1,42 Milyon Önceki 1,45 Milyon Yüksek Konut piyasası ve iç talep hakkında önemli ipucu
19 Kasım
ÜFE Aylık Ekim Beklenti 0,2% Önceki 0,1% Yüksek Üretici maliyetleri enflasyon için öncü gösterge veri gecikmesi belirsizlik yaratabilir
20 Kasım
Fed Başkan Konuşması Para politikası ve piyasa beklentileri için kritik veri boşluğu enflasyon vurgusu
21 Kasım
Philadelphia FED İmalat Endeksi Kasım Beklenti 1,5 Önceki 1,7 Orta Sanayi üretimi ve iş hacmi hakkında öncü gösterge

ÇİN EKONOMİK TAKVİMİ (17–21 Kasım 2025)

17 Kasım
Ekim Ayı Elektrik Tüketimi Yıllık Beklenti ~3,0% Önceki ~4,5% Orta Sanayi ve altyapı talebi hakkında öncü gösterge ihracat yavaşlaması baskı ekleyebilir
18 Kasım
Ekim Ayı Sanayi Üretimi Yıllık Beklenti ~6,4% Önceki 6,3% Yüksek Üretim trendleri büyüme sinyali verir Ekim düşük trend (%4,9) devamı riski
19 Kasım
Perakende Satışlar Ekim Yıllık Beklenti ~3,2% Önceki 3,0% Yüksek Tüketici talebi ve harcamalar için kritik Singles Day sonrası yavaşlama izlenmeli
20 Kasım
1 Yıl ve 5 Yıl LPR Kredi Faiz Oranları ;Kredi koşulları ve ekonomik büyüme açısından sinyal verir

21 Kasım
İşsizlik Oranı Ekim Beklenti ~5,1% Önceki 5,2% Yüksek İş gücü piyasası ve genç işsizliği kontrolü açısından izlenir

Bu hafta iç talep, güven endeksleri ve üretim eğilimleri küresel piyasaların ana gündemi olacak. Dört bölgede de büyüme işaretleri ile risk dengesi bir arada izlenecek:

• Türkiye: Otomobil satışları (%13 yıllık) ve tüketici güveni (83,4 puan) iç piyasanın canlılığını doğrulayacak; güçlü veri Borsa İstanbul yükselişini, zayıf veri ise TL baskısını tetikleyebilir. Bütçe dengesi (Ekim) ve döviz rezervleri (14 Kasım haftası) nakit akışı ve kur dengesini test edecek – rezerv artışı TCMB’nin gücünü artırırken, açık büyümesi faiz baskısı yaratabilir. Finansal hizmetler güven endeksi, bankacılık sektörünün 2026 görünümüne ilk ipucunu verecek.

• Euro Bölgesi: Almanya IFO İş İklimi (95,0 puan) ve Hizmet PMI (53,2) iş dünyası ile hizmet sektöründeki toparlanmayı ölçerken, sanayi üretimi (Ekim, –0,2%) üretim hızını gösterecek. ÜFE (2,6%) maliyet baskısını, toptan satışlar (0,5%) ise iç talebi yansıtacak. Güçlü PMI ve IFO, euroda 1,10 üzeri yükselişi destekler; zayıf sanayi verisi ECB faiz indirim beklentisini öne çeker.

• ABD: Yeni konut başlangıçları (1,42 milyon) ve kapasite kullanım oranı (79,4%) iç talep ile sanayi gücünü, ÜFE (0,2% aylık) enflasyon geçişini ölçüyor. Fed Başkan konuşması (20 Kasım), Aralık faiz kararı öncesi en kritik sinyal olacak – sıkı duruş sinyali doları güçlendirir, gevşeme yorumu ise altın ve borsaları destekler. Philadelphia FED İmalat Endeksi (1,5), bölgesel üretim eğilimini tamamlayacak. Hükümet kapanması sonrası veri kalitesi hâlâ risk taşıyor.

• Çin: Sanayi üretimi (6,4% yıllık) ve perakende satışlar (3,2%) ekonomik canlılığı, elektrik tüketimi (3,0%) altyapı talebini yansıtacak. Ekim’deki yavaşlama (%4,9 sanayi) devam ederse emtia talebi baskılanır. LPR faiz oranları (sabit bekleniyor) kredi koşullarını, işsizlik oranı (5,1%) ise iş gücü piyasasını gösterecek. Singles Day sonrası perakende, tüketim toparlanmasında önemli.

Güçlü veriler (PMI, konut, rezerv artışı) küresel yükselişi ateşler; zayıf veri veya gecikmeler (sanayi, ÜFE, Fed tonu) temkinli satışları getirir.
Kur-faiz dengesi: TL ve euro rezerv/güven verisine, dolar Fed sinyallerine, yuan sanayi verisine duyarlı.
Risk radarında: ABD-Çin gümrük vergileri, Orta Doğu gerilimi, veri gecikmeleri.
Kısaca: altın ons için piyasada yükseliş eğilimi hâlâ var ancak düzeltme riski de göz önünde bulundurulmalı. Eğer destek korunursa yükseliş devam edebilir; aksi halde fiyatlarda daha belirgin bir geri çekilme yaşanabilir.
Gümüş ons için ileriye dönük olarak destekleyici faktörler mevcut (endüstri talebi, yatırım yönelimi), ancak kısa vadede düzeltme ya da yatay seyir riski de göz önünde bulundurulmalı. Eğer dolar zayıflar veya faizler düşer ise gümüş için fırsatlar artabilir; tersi durumda ise fiyatlar baskı altında kalabilir.
Bitcoin: Bu hafta dalgalı bir seyir bekleniyor, çok güçlü bir yön yok.
Ethereum: Hafif geri çekilmeler olsa da toparlama potansiyeli daha yüksek görünüyor.

Hep beraber takip edeceğiz

Serkan BAKIR

Not: Bu metin yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yorumlar kişisel görüşlere dayanır ve mali durumunuz ile risk-getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Yatırım kararlarınızı kendi araştırmanız ve profesyonel danışmanlar eşliğinde almanız önerilir. Açık kaynaklar kullanılmıştır.